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“金九銀十”鋼材需求端將進一步改善

來源:    發布日期:2020/9/3 13:41:01

       二季度以來,國內鋼材市場整體呈現供需兩旺的格局,現貨價格運行重心有所上移,不過原材料價格也在上漲,噸鋼毛利繼續收窄。

鋼材市場呈現供需兩旺格局

“供需兩旺、高庫存和低利潤是鋼材市場當前最主要的特征。”中信建投期貨鋼材研究員張少達表示,二季度以來,在積極的財政政策推動下,鋼材需求終端進入實質性趕工階段,鋼材消費長時間穩定在較高水平。需求端的好轉,帶動價格緩慢上行。與此同時,鋼廠產能也得到充分釋放,疊加高庫存的壓製,利潤水平下滑。

從期貨盤麵看,隨著政策穩增長力度加碼,流動性相對寬鬆,市場預期逐漸轉向樂觀,期貨價格漲幅明顯大於現貨,盤麵貼水已經基本得到修複。

國投安信期貨研究院鋼材分析師何建輝告訴期貨日報記者,從需求方麵看,受傳統旺季及下遊趕工等因素支撐,4—5月建材成交顯著回暖,疫情期間積壓的高庫存得到明顯消化,這也是鋼價反彈的主要驅動力。6—8月,全國出現大範圍高溫多雨天氣,鋼材需求進入傳統淡季,但在經濟穩步複蘇背景下,淡季需求韌性較強,現貨成交並未明顯下滑。市場對下半年需求預期相對樂觀,貿易商和終端用戶仍以低價備貨為主,鋼材庫存處於近年同期偏高水平,後期重點關注“金九銀十”旺季需求釋放力度。

統計數據顯示,8月14日當周,全國247家鋼廠高爐開工率為91.93%,較3月27日的81.38%上升10.55個百分點。從國家統計局公布的產量數據看,1—7月全國生鐵產量5.11億噸,同比增長3.2%;粗鋼產量5.93億噸,同比增長2.8%。供應增加過快對鋼價形成明顯壓製,6月以來,螺紋鋼現貨價格漲幅明顯放緩,基本維持振蕩格局,熱卷由於供應偏中性,走勢強於螺紋鋼。

供給側改革政策紅利消退

近年來鋼廠利潤不斷下降,2017—2018年螺紋鋼毛利曾超過千元/噸,目前毛利僅100元/噸左右。“這一方麵是由於供給側改革政策紅利消退,隨著鋼廠環保設備升級,限產約束也在下降,潛在供應釋放製約鋼價上行空間;另一方麵成本不斷上升,目前鐵礦石80%以上依靠進口,主要來自澳洲和巴西。今年海外疫情蔓延以及突發天氣因素造成外礦發運回升緩慢,港口庫存一直處於偏低水平,供應偏緊的狀況並未明顯緩解。從焦炭來看,山東等地去產能也在不斷發酵,供應收縮預期對價格形成較強支撐。”何建輝說。

張少達告訴記者,目前螺紋鋼利潤低於熱卷,螺紋鋼生產利潤在100—200元/噸,熱軋板卷要稍好一些,利潤在200—300元/噸。此外,不同區域間的鋼材利潤與往年相比也有一定的變化,北方螺紋鋼利潤比華東要好,而華東熱卷利潤比北方好。截至目前,鋼企噸鋼利潤明顯低於去年均值水平,但鋼廠的盈利比例要高於去年,這也是鋼材產量始終維持高位的重要原因。

數據顯示,今年7月全國鋼材產量為11688.5萬噸,同比增長9.9%;1—7月全國鋼材產量為72394.6萬噸,同比增長3.7%。

“盡管鋼材終端需求表現良好,但供應水平明顯偏高,而鐵礦石等原料供應又相對偏緊,造成黑色產業鏈利潤持續向上遊轉移,鋼廠陷入增產不增收的局麵。”何建輝說。

總體來看,目前原料成本高企擠壓鋼廠利潤,產量維持高位,仍有合理利潤支撐原料的強勁需求。上述受訪人士認為,三季度後期重點關注項目落地情況,尤其是特別國債、地方專項債等大規模投放後對終端需求的帶動。

出口降、成本漲,未來鋼企靠什麽突圍呢?何建輝認為,一是經濟複蘇態勢依然良好,下半年基建投資有望繼續好轉,地產修複至一定程度後進入平穩期,製造業維持弱複蘇態勢,需求整體無憂。二是粗鋼總產能增量不大,目前產能利用率已經接近飽和,繼續上升空間有限。三是從中長期來看,在高利潤刺激下,鐵礦石供應將逐漸恢複,黑色產業鏈利潤有望在品種間重新分配。

後期需求啟動節奏是關鍵

“後期螺紋鋼價格將以振蕩運行為主,因此把握供需基本麵節奏至關重要。基建投資方麵,下半年同比增速相對平穩,房屋新開工麵積單月同比增速波動可能會比較大。”張少達說。

數據顯示,1—7月國內基建投資完成額累計同比增長1.19%,近4個月基建投資完成額同比正增長。1—7月已發行的新增專項債高達2.47萬億元,但與3.75萬億元的年度發行目標相比,仍有1.38萬億元待發行。此外,1萬億元特別國債中,基建獲批額度近7000億元。

“考慮到資金傳導和項目用鋼進度的滯後,下半年基建帶來的用鋼需求會有保障。如果今年全年基建累計投資完成額要有8%左右的增長,由於上半年基建投資增速為負,下半年單月基建投資完成額預計將有15%左右的增長。”張少達說。

另外,房地產方麵,1—7月房屋新開工麵積累計同比增長-4.53%,整體表現不如基建。房屋新開工麵積5月同比增長2.52%,6月房屋新開工麵積同比增速達到8.86%,增速明顯擴大,7月增速更是達到11.32%。

上述受訪人士告訴記者,雖然受疫情影響,房屋新開工麵積指標拐點延後了4個月左右,但下半年大概率拐頭向上。考慮到房屋新開工的季節性規律,9、10月房屋新開工麵積同比可能會有不錯的表現,9月和10月也是鋼材需求的關鍵拐點。

“二季度鋼價的上漲,更多來自終端需求的支撐,三季度以來很大一部分動力又來自成本及對後期經濟向好的預期等。流動性寬鬆給鋼價提供了強力的支撐,且這種動力一直持續到現在。”鋼鐵研究員許海濱說。

值得注意的是,鐵礦石價格的不斷上漲,從原料成本端給鋼價提供了最基礎的成本支撐。“總體來看,多數終端企業目前雖還麵臨著訂單不足等困難,但較此前幾個月複蘇明顯,‘金九銀十’料需求端會有進一步改善,鋼價也將繼續振蕩偏強運行。”許海濱說。